读书笔记
购买相对不受市场追捧的大公司股票，或买进被严重低估的便宜货股票。
人弃我取，逆向投资，买早了还要熬得住，且注意价值陷阱。
投资的三个基本：估值（便宜是硬道理），品质（定价权是核心竞争力），时机。
循序渐进：立足先赢，再求大赢。
股价=市盈率×每股盈利。股票代表企业的部分所有权，关注企业盈利的增长。
经济商誉=（ROE/无风险收益率-1）×净资产。选择净资产回报率高的企业。
市盈率=1/投资回报率。
如果能优中选优，三只股票就足够安全：茅台，腾讯，标普500。
《聪明的投资者》：
- 充分但不过度的分散投资，将资金分散在少则10只，多则30只股票上。
- 只选择大型、杰出而且举债保守的企业。
- 购买对象应具有长期持续的股息发放记录。
- 只买低市盈率股票。
格雷厄姆式投资的标准流程：
- 找出所有TTM市盈率低于X倍的股票。
- X=1/两倍的无风险收益率。（5年期国债收益率被视为无风险收益率）
- 找出其中资产负债率小于50%的。
- 每家投入不超过2.5%。
- 剩余资金投入无风险收益产品。
- 涨幅上涨50%的股票卖掉，购买第二年涨幅不到50%的卖掉。
老唐估值法：
- 三年后以15~25倍市盈率卖出能赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打7折。
- 高杠杆企业指有息负债超过总资产70%的企业。
- 估值法三大前提：利润为真，可持续，维持当前盈利不需要大量资本投入。
- 估算三年产生的自由现金流。以上三大前提为真，可用报表净利润近似替代自由现金流。
- 保守将三年后该企业视为等同于债券的资产，用无风险收益率的倒数估计市盈率。
- 将两段估值折现加总后再给予50％左右的折扣。或者直接用第三年净利润除以无风险收益率再乘50％。
