札记
人弃我取，逆向投资，买早了还要熬得住，且注意价值陷阱。
投资的三个基本：估值（便宜是硬道理），品质（定价权是核心竞争力），时机。
循序渐进：立足先赢，再求大赢。
股价=市盈率×每股盈利。股票代表企业的部分所有权，关注企业盈利的增长。
经济商誉=（ROE/无风险收益率-1）×净资产。选择净资产回报率高的企业。
市盈率=1/投资回报率。
如果能优中选优，三只股票就足够安全：茅台，腾讯，标普500。
《聪明的投资者》：
- 充分但不过度的分散投资，将资金分散在少则10只，多则30只股票上。
- 只选择大型、杰出而且举债保守的企业。
- 购买对象应具有长期持续的股息发放记录。
- 只买低市盈率股票。
格雷厄姆式投资的标准流程：
- 找出所有TTM市盈率低于X倍的股票。
- X=1/两倍的无风险收益率。（5年期国债收益率被视为无风险收益率）
- 找出其中资产负债率小于50%的。
- 每家投入不超过2.5%。
- 剩余资金投入无风险收益产品。
- 涨幅上涨50%的股票卖掉，购买第二年涨幅不到50%的卖掉。
老唐估值法：
- 三年后以15~25倍市盈率卖出能赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打7折。
- 高杠杆企业指有息负债超过总资产70%的企业。
- 估值法三大前提：利润为真，可持续，维持当前盈利不需要大量资本投入。
- 估算三年产生的自由现金流。以上三大前提为真，可用报表净利润近似替代自由现金流。
- 保守将三年后该企业视为等同于债券的资产，用无风险收益率的倒数估计市盈率。
- 将两段估值折现加总后再给予50％左右的折扣。或者直接用第三年净利润除以无风险收益率再乘50％。
参考书目
| 书名 | 作者 | ISBN | 是否读完 | 是否购入 |
|---|---|---|---|---|
| 穷查理宝典 | 查理·芒格 | 9787508663326 | ✅ | |
| 证券分析 | 本杰明·格雷厄姆 | 9787300173429 | ||
| 聪明的投资者（第4版注疏点评版） | 本杰明·格雷厄姆 | 9787115413581 | ||
| 彼得.林奇的成功投资 | 彼得·林奇 | 9787111302490 | ✅ | |
| 巴菲特致股东的信 (原书第4版) | 沃伦·巴菲特 | 9787111592105 | ||
| 巴菲特的护城河 | 帕特·多尔西 | 9787545401585 | ||
| 股市真规则 | 帕特·多尔西 | 9787508686431 | ||
| 笑傲牛熊 | 史丹·温斯坦 | 9787300288987 | ||
| 日本蜡烛图技术（第2版） | 史蒂夫·尼森 | 9787540493738 | ||
| 新威科夫操盘法（珍藏版） | 孟洪涛 | 9787203108405 | ||
| 海龟交易法则 | 柯蒂斯·费思 | 9787508639093 | ||
| 对冲基金奇才 | 杰克·施瓦格 | 9787111419358 | ||
| 金融怪杰 | 杰克D.施瓦格 | 9787111497165 | ||
| 预期收益 | 安蒂·伊尔曼恩 | 9787543228092 | ||
| 专业投机原理 | 维克托·斯波朗迪 | 9787111610083 | ||
| 主动投资组合管理 (原书第2版) | Richard C.Grinold | 9787111474722 | ||
| 怎样选择成长股 | 菲利普·A.费舍 | 9787805649320 | ||
| 笑傲股市 (原书第4版) | William J.O’Neil | 9787111597667 | ||
| 投资最重要的事 | 霍华德·马克斯 | 9787508633800 | ✅ | |
| 投资中最简单的事 | 邱国鹭 | 9787300196237 | ✅ | |
| 段永平投资问答录（投资逻辑篇） | 段永平 | 9787510606199 | ||
| 段永平投资问答录（商业逻辑篇） | 段永平 | 9787510606175 | ||
| 价值投资实战手册 | 唐朝 | 9787513654609 | ✅ | |
| 价值投资实战手册 (第二辑) | 唐朝 | 9787513668897 | ||
| 手把手教你读财报（新准则升级版） | 唐朝 | 9787513649551 | ||
| 巴芒演义 | 唐朝 | 9787513646079 | ||
| 投资研习录 | 唐朝 | 9787513677332 | ||
| 一本书读懂财报 (全新修订版) | 肖星 | 9787308191524 | ||
| 股市进阶之道 | 李杰 | 9787113180508 | ||
| 炒股的智慧 | 陈江挺 | 9787100166874 | ||
